110亿美元期权集中到期！比特币跌破8万美元，更猛烈的波动还在后面？

    FX168财经报社(亚太)讯 随着价值110亿美元的比特币期权即将在本周到期，交易员正为可能出现的更剧烈价格波动做准备。与此同时，美国中期选举将在几天后举行，可能进一步加剧加密货币市场的不确定性。

110亿美元期权集中到期

将于10月30日到期的期权合约，约占加密货币衍生品交易平台Deribit所有未平仓比特币期权合约的三分之一。期权赋予持有人以约定价格买入或卖出比特币的权利。作为全球市值最大的加密货币，比特币周一跌破8万美元后持续承压，本周一直在这一关键水平附近徘徊。截至周四(10月29日)发稿，比特币下跌2%，报约79,600美元。

大量即将到期的期权合约押注的价格水平，短期内似乎已经难以触及。目前，看涨期权数量超过看跌期权，其中大量合约集中在90,000美元、95,000美元和100,000美元等行权价附近。随着比特币价格持续低迷，这些较高行权价的看涨期权如今很可能在到期时变得一文不值。

（图表来源：Deribit）

关键风险区间曝光

更难以预测的风险，来自那些行权价接近比特币当前交易水平的期权合约。随着加密货币价格波动，期权交易商需要不断买入或卖出比特币，以对冲自身承担的风险敞口。

Tesseract Group资产管理主管Adam Haeems指出，约70%的即将到期期权Gamma敞口集中在75,000美元至82,000美元之间。Gamma是衡量比特币价格变化对交易商对冲需求影响程度的指标。在80,000美元行权价以下，看跌期权数量与看涨期权数量之比超过2比1。

Haeems表示，公开数据并未披露交易商在这些合约中究竟持有哪一方的头寸。如果交易商持有空头Gamma敞口，那么其对冲交易可能加速比特币跌穿75,000美元至78,000美元区间；但如果交易商持有多头Gamma敞口，则可能帮助缓冲价格下跌。

中期选举加剧市场风险

更大的波动可能在周五之后出现。通常情况下，投资者会通过卖出期权，为其持有的比特币赚取额外收益，并在旧合约到期后继续卖出新一批期权。但Orbit Markets联合创始人Caroline Mauron指出，目前期权卖方可能选择等到11月3日美国中期选举结束后再重新入场，从而导致比特币价格波动更加剧烈。

Mauron表示：“随着通常提供Gamma供应的市场力量减弱，这可能导致市场波动率在选举结果公布期间进一步上升。”这意味着，市场上能够通过期权交易抑制价格波动的卖方将会减少。

美国国会控制权的归属，可能影响美国总统特朗普能够在多大程度上推进其支持加密货币的政策议程，并可能成为推动比特币价格向任一方向波动的新催化剂。

特朗普已经通过相关法律，以及放宽监管规定以允许代币化股票和其他加密货币产品在美国发展，实现了其部分政策目标。然而，作为加密货币行业重要监管立法的《CLARITY法案》未能在9月获得参议院推进，当时共和党在参议院仅拥有微弱多数优势。

如果民主党同时取得众议院和参议院的控制权，市场可能重新担忧，在特朗普第二任期剩余两年内，加密货币行业将面临更加严格的监管。

彭博新闻社Market Pulse调查显示，如果共和党继续控制国会两院，受访者对比特币年底价格预测的中位数为90,800美元；如果民主党控制两院，预测中位数则为76,450美元。如果国会出现两党分别控制不同议院的局面，预测中位数为84,100美元。

（图表来源：彭博新闻社Market Pulse调查）

注：Market Pulse调查于2026年10月2日至17日通过Qualtrics平台进行，共收到301份匿名回复。受访者均为彭博客户，包括交易员、投资组合经理、散户投资者及其他投资专业人士。受访者通过彭博相关新闻报道、帖子和新闻通讯中的链接自愿参与调查。问卷包含封闭式选择题和滑动量表题，调查结果未经加权处理。

交易员押注11月波动率回升

Wincent高级主管Paul Howard表示，美国中期选举可能促使投资者在比特币当前价格附近买入更多看跌期权，以对冲进一步下跌的风险。

Howard表示：“过去一年，市场波动率一直处于历史上相对低迷的水平，因此我预计11月将出现明显回升。”他补充称，预计未来会有更多投资者建立能够从价格大幅波动中获利的头寸。